從債務危機到“騙補”事件 誰能拯救力帆？

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最近一段時間，力帆股份有些多災多難。10月9日晚間開始，一則名為平安銀行內部風險排查的文件曝光了獵豹、眾泰、華泰、力帆四家準備破產的消息，隨后相繼被辟謠。沒過多久，就被曝出債務危機，重慶市政府緊急成立債委會，輸血相救。

10月25日，力帆股份發布2019年三季度業績報告。前三季度公司實現營收66.86億元，同比下降19.52%；凈利潤為-26.33億元，去年同期盈利1.34億元，同比下滑2064.56%。等于說力帆前三季度一直在虧錢。

同時，根據2019年上半年財報顯示，力帆的流動負債達到了192.83億元，而流動資產為120.99億元，流動比僅為65.74%，短期償債能力不足，甚至出現了兌付危機。

曾經依靠20萬發家，成為摩托車發動機領域的世界第一，估值達到100億元的力帆，卻在2019年負債近200億元，破產傳聞是假，但困境之中的力帆汽車在渡劫是真。

壹

尹明善在重慶商界被稱為"摩幫大哥"。

尹明善早年當過化工廠工人、英語老師、出版社編輯。曾入獄18年，重獲自由后，尹明善先是下海成為一名書商，賺取了第一桶金。1992年，尹明善東拼西湊了20萬元，創辦了力帆汽車的前身重慶轟達車輛配件研究所，開始研發摩托車發動機。

90年代初期的重慶，已經成為了全國摩托車生產基地，擁有"嘉陵""建設"這樣家喻戶曉的摩托車整車企業，在隨后的幾年時間內，轟達迅速搶占市場，成為了摩托車發動機領域的頭部企業。

1998年，轟達發動機廠獲得了自營進出口權，2001年，發動機銷售就已經達到184萬臺，銷售收入超過38億。

2000年，重慶轟達車輛配件研究所正式更名力帆，同時62歲的尹明善以5.5億元凈資產榮登2000年福布斯50位中國富豪排行榜，晉級"重慶首富"。

2003年，他瞄上了汽車行業，于是兼并重慶專用汽車廠，更名為重慶力帆汽車有限公司，正式殺入汽車行業。

2010年，力帆股份在上交所掛牌上市，成為廣汽集團之后，國內第二家實現整體上市的汽車企業，也是全國第一家在A股上市的民營車企。

尹明善不僅搞汽車早，搞足球也早。

2000年，他用5580萬元買下了重慶前衛寰島紅巖足球俱樂部，將其更名為"重慶力帆足球俱樂部"。

同年，重慶力帆奪得中國足協杯冠軍。

那應該是力帆和尹明善最為意氣風發的時代。

貳

2014年以來，資金鏈緊張似乎成為力帆汽車長期的狀態。

進入到汽車行業的力帆，銷量一直沒有大的起色，其產銷常年維持在10萬輛到15萬輛之間。

實際上，近年來力帆汽車的銷量在不斷下滑，2018年全年只賣出31786輛，相比2017全年銷量101434輛，只有不到4成。今年9月，力帆汽車生產傳統乘用車605輛，新能源汽車377輛；銷售傳統汽車399輛，新能源汽車360輛，9月總銷量僅759輛，1-9月累計總銷量也不足2.5萬輛。

常年的處于較低銷量規模的力帆汽車直接影響了公司的經營業績，據力帆集團年報顯示，2014-2018年，力帆集團資產負債率均超過70%。據2019年力帆股份半年報顯示，力帆流動負債達到192.83億元。

傳統汽車后繼無力，力帆在新能源的風口上也沒踩對點。

2015年，力帆股份明確了"智能新能源汽車、互聯網能源服務商、互聯網+"的發展戰略思路，開始大力發展新能源汽車換電運營模式。

而在公司大肆發展新能源汽車的同時，因融資規模激增、利息支出大幅增加，力帆股份利潤降到上市以來的最低點，扣非后凈利潤僅為1.11億元。而此前，公司凈利潤一直在3億元至4億元上下波動。

在為了新能源賭上重金的時候，"騙補"事件的爆發直接壓垮了力帆。

2016年，力帆發布公告稱：經財政部查處，公司2015年共有2395輛汽車不符合新能源汽車申報條件，涉及中央財政補助資金1.14億元；財政部決定對這2395輛新能源汽車中央財政不予補助，并取消了公司2016年中央財政補助資金預撥付資格。

力帆股價應聲連續下跌，這一年公司的凈利潤也創下上市以來的新低。2016年，被業界視為力帆新能源汽車走入下坡路的轉折點。

2019年前5個月，力帆股份的新能源汽車銷量僅為1011輛，同比暴跌57.77%。

叁

從2016年年中到2018年年底，力帆股價一路下跌，從11元以上跌到4元以下。

力帆也想自救。

車和家去年年底6.5億收購重慶力帆汽車有限公司100%的股份；又將15萬輛乘用車產能的生產基地賣給重慶兩江新區土地儲備整治中心，換來33.15億元。但是面對近200億的負債，這些錢似乎有些杯水車薪。

力帆汽車在半年報中表示，在接下來的發展中，將對公司業務發展中心進行調整，摩托車將排在第一位，其次是新能源汽車。但在2019年6月，力帆股份終止了24.8億元新能源（查成交價|參配|優惠政策）汽車領域的定增項目，新能源的后繼也十分無力。

對于力帆來說，傳統汽車和新能源汽車的雙重折戟打消了靠造車東山再起的念頭，想要重歸摩托車老本行。

多年來對于乘用車的大力投入，導致摩托車業務重心被傾斜，如今想要回歸似乎也并不那么容易。公開數據顯示，今年前8個月，力帆股份摩托車累計銷量為405410輛，同比下滑13.62%；與此同時，力帆在摩托車企業中的排名也在后退。

對于一個企業來說，最可怕的就是經營業務都是風口，但點子都沒踩對。一步錯步步錯被力帆完美演繹。

今年以來，已有多家車企被傳處于危險的邊緣，企業面臨危機的最大原因在于產品競爭力的缺失。多年發展中，力帆始終未能擺脫低端落后的局面，也是導致其在車市行業環境惡化中被邊緣化的原因之一。

從摩托車起家，再到涉足乘用車、新能源乃至共享汽車。如今，力帆游走在生死邊緣，這對于其他處在邊緣的車企是個警示，而力帆也只是一個這些企業的縮影。