蔚來2020年虧損是理想的35倍，難怪李想“飄”了

　　【太平洋汽車網(wǎng) 行業(yè)頻道】近期，造車新勢(shì)力三大巨頭紛紛公布了2020年的業(yè)績(jī)喜訊。

　　在收獲了2020年毛利率11.5%的成績(jī)后，李斌自信地說到：“要和BBA分天下。”

　　而另一邊，虧錢最少的李想也在內(nèi)部高呼“理想汽車的目標(biāo)是在2025年要做中國(guó)智能電動(dòng)汽車的第一”。

　　這種從幾近凋零破碎，再到完美逆襲的戲碼，極具戲劇色彩。

　　　的確，我們能從財(cái)報(bào)文字里就感受到它們的歡呼雀躍。

　　比如，全年?duì)I收增長(zhǎng)勢(shì)頭猛，凈虧損收窄。在交付量高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，單車制造成本不斷下降，規(guī)模效應(yīng)越來越明顯。

　　比如，毛利率均實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正，直接成本降低，品牌溢價(jià)能力變高。意味著三者告別了以前“賠本賺吆喝”的模式。

　　比如，現(xiàn)金儲(chǔ)備越來越充足。除了經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，這些新勢(shì)力還通過IPO以及增發(fā)等融資活動(dòng)儲(chǔ)備了大量的現(xiàn)金。

　　以上財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)都能表明，如果是跟2019年的自己相比，三大新勢(shì)力的盈利能力不斷增強(qiáng)。錢包越來越鼓了，這是大家的共性。

　　而如果三者橫向?qū)Ρ龋湍芸闯龈髯栽诮?jīng)營(yíng)方向的亮點(diǎn)和異性：

　　蔚來賣車最多，營(yíng)收最多，但虧損也是最多。蔚來要做新能源時(shí)代的BBA，所以在前期搭建品牌上少不了持續(xù)燒錢，比如研發(fā)投入、充換電網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)以及用戶體系建設(shè)等等。不過從長(zhǎng)期來看，毛利率最高的蔚來更能帶來更高的品牌溢價(jià)。

　　理想汽車單憑一臺(tái)增程式動(dòng)力的理想ONE就賣出3萬多臺(tái)的成績(jī)，更重要的是全年虧損才1.5億元，是三大新勢(shì)力中虧錢最少的。這么一算，蔚來的虧損足足是理想的35倍。一方面，理想在研發(fā)投入方面比蔚來、小鵬都要少；另一方面，理想在制造、管理、運(yùn)營(yíng)等成本上極度克制。

　　李想就曾公開表示“出差都必須坐折扣最低的經(jīng)濟(jì)艙、辦一場(chǎng)發(fā)布會(huì)只需幾百萬……”。生產(chǎn)成本更是“省”到極致，根據(jù)中信證券一份研究報(bào)告分析預(yù)測(cè)，理想汽車在物料制造、折舊、人工、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等方面統(tǒng)統(tǒng)都比蔚來低不少，單車銷售費(fèi)用更是只有蔚來的14%。

　　如此嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某杀究刂撇呗允沟美硐氤蔀樘濆X最少的新勢(shì)力車企，也是最高實(shí)現(xiàn)極度毛利轉(zhuǎn)正的，更有可能是最快獲得年度凈收益的新勢(shì)力車企。

　　小鵬汽車在三巨頭中算是中規(guī)中矩的表現(xiàn)，盈利能力相對(duì)健康，最明顯的不足之處在于毛利率偏低，畢竟小鵬在三者中產(chǎn)品售價(jià)最低，但銷量卻是最低，規(guī)模化程度還不夠高。

　　三家成立時(shí)間接近、背景相仿的新勢(shì)力車企，目前呈現(xiàn)出了三種截然不同的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。從規(guī)模來看，蔚來無疑還是第一把交椅。從企業(yè)的綜合盈利能力來看，大家都還是虧錢，但理想最是能把利潤(rùn)與成本平衡好。

　　這也難怪李想最近立了flag：理想汽車2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)是在中國(guó)智能電動(dòng)車市場(chǎng)占據(jù)20%的市場(chǎng)份額，位列中國(guó)市場(chǎng)第一；到2030年則要拿下25%的全球市場(chǎng)份額，位列全球第一。

　　巧合的是，李斌也在近期高調(diào)表示：蔚來設(shè)想用五年或更長(zhǎng)時(shí)間，搶占更多的BBA市場(chǎng)份額，希望有一天“三分天下有其一”。

　　想想2019年那段不堪回首的時(shí)間，李斌因?yàn)橘Y金焦慮，訴苦道：目前現(xiàn)金不足以維系公司繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)12個(gè)月；李想為尋求融資，總共見了100多家投資機(jī)構(gòu)，基本杳無音訊。

　　直到ES8、ES6和理想ONE陸續(xù)交付，才迎來了地方政府和資本市場(chǎng)的垂青，得以扭轉(zhuǎn)乾坤。短短幾年就能實(shí)現(xiàn)從0到10的蛻變，確實(shí)給予了李想和李斌站直腰桿說話的勇氣。

　　不過從現(xiàn)在來看，蔚來、小鵬、理想的體量放在一眾車企中還只是滄海一粟。比如中國(guó)最大的汽車集團(tuán)——上汽去年凈利潤(rùn)為200億元，年銷560萬輛新車；全球最大的車企之一的大眾集團(tuán)去年獲利88.2億歐元，年銷量915.7萬輛。

　　再比如蔚來和理想要對(duì)標(biāo)的BBA：戴姆勒去年凈利潤(rùn)40億歐元（約合人民幣312億元），年銷284萬輛，光是今年1月，奔馳在中國(guó)的銷量就達(dá)到了9.32萬輛。當(dāng)然，這是建立在BBA以及其他傳統(tǒng)車企深耕多年才能取得的成果。

　　然而去年三家新勢(shì)力的銷量合計(jì)才剛剛超過10萬輛。根據(jù)國(guó)信證券發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，要想實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來的銷量規(guī)模要達(dá)到18萬輛，理想為6萬輛，小鵬為12萬輛，更別說挑戰(zhàn)誰誰的地位。

　　這意味著蔚來和小鵬的銷量規(guī)模需要提升至少5倍，理想至少需要提升3倍。 根據(jù)規(guī)劃，三家的全新車型都要到今年下半年或明年才投放或交付，所以今年內(nèi)還是主要靠現(xiàn)有車型來沖擊銷量。

　　另一方面，三大新勢(shì)力還將在加速鋪設(shè)渠道的速度：

　　經(jīng)歷完2020年的爆發(fā)，如今三大新勢(shì)力正在調(diào)整，并且即將進(jìn)入了第二個(gè)戰(zhàn)略成長(zhǎng)期：

　　在產(chǎn)品方面，今明兩年將會(huì)有新一輪產(chǎn)品集中投放，同時(shí)第二代平臺(tái)也在研發(fā)和待量產(chǎn)階段；

　　在市場(chǎng)擴(kuò)張方面，除了加速布局海外，還都籌備或正在進(jìn)入北美歐洲等海外市場(chǎng)；

　　在市場(chǎng)定位方面，蔚來和理想都或多或少表露過進(jìn)軍大眾化市場(chǎng)的意愿，而且參考特斯拉的產(chǎn)品邏輯，可能性非常大。

　　這大概已經(jīng)可以讓人腦補(bǔ)出三大新勢(shì)力巨頭的藍(lán)圖：產(chǎn)品矩陣越來越豐富，從平民化到高端化；銷售渠道越來越廣闊，從國(guó)內(nèi)二三線城市到海外各大市場(chǎng)。屆時(shí)，可以將它們定義為“全球化的智能電動(dòng)汽車制造商”，不是什么“中國(guó)的特斯拉”，而是“中國(guó)的蔚來”們。

　　產(chǎn)品和渠道日臻完善只是成功的一半，能不能如愿獲得相應(yīng)的市場(chǎng)份額，還要很看很多因素。在任何一項(xiàng)市場(chǎng)商業(yè)活動(dòng)中，都離不開產(chǎn)品、用戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三大主體。

　　用戶層面是三大新勢(shì)力車企不需要太擔(dān)心的問題。首先是直營(yíng)模式已經(jīng)打破了消費(fèi)者與汽車廠商之間的防火墻（4S經(jīng)銷商），溝通直達(dá)；另外，得益于來自于更符合潮流的用戶思維和營(yíng)銷理念，無論是蔚來，還是小鵬、理想在用戶心智培養(yǎng)上已經(jīng)相當(dāng)成功。

　　比如，小鵬較為突出的自動(dòng)駕駛備受用戶的青睞，或者說有些人就是奔著它的智能化而下單的。截至今年2月底，小鵬的自動(dòng)駕駛NGP自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)在所有交付的P7中激活了約20％，遠(yuǎn)超特斯拉國(guó)內(nèi)車主選配FSD的占比。

　　而蔚來引以為傲的用戶運(yùn)營(yíng)，使得車主與車主、車主與蔚來之間的關(guān)系得以重構(gòu)，成為其“護(hù)城河”之一。據(jù)中泰證券報(bào)告顯示，通過轉(zhuǎn)介紹成交的客戶占所有成交客戶的比例高達(dá)50%。甚至之前也有車主親自掏腰包為蔚來打廣告。

　　所以，最后說到底還是競(jìng)爭(zhēng)的問題。特斯拉的全球銷量已經(jīng)接近50萬輛，以一己之力壓倒所有友商。不過蛋糕肯定不會(huì)被特斯拉瓜分完，從長(zhǎng)期來看，各國(guó)政策推動(dòng)會(huì)使得新能源市場(chǎng)的空間越來越大。

　　即使如今百度、阿里巴巴、蘋果等科技公司都下場(chǎng)造車，但是新勢(shì)力畢竟已經(jīng)領(lǐng)先6、7年，品牌辨識(shí)度更高。所以新勢(shì)力車企即使未來競(jìng)敵如林，其實(shí)還有很大的成長(zhǎng)性。

　　最后，將視線回到開頭談到的理想和蔚來立下flag問題上，到底是不是飄了。

　　以理想為例，要拿下智能電動(dòng)汽車20%的市場(chǎng)占有率，大概就相當(dāng)于現(xiàn)在的豐田、大眾。

　　根據(jù)工信部發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中表示，到 2025 年新能源汽車的銷量占比將達(dá)到 25%。

　　去年年中，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)新能源分會(huì)秘書長(zhǎng)章弘預(yù)測(cè)：2019 年我國(guó)汽車銷量為 2,576.9 萬輛，按照 2% 的年復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算，2025 年中國(guó)汽車市場(chǎng)的新車銷量將達(dá)到 3228 萬輛，對(duì)應(yīng)的新能源車銷量為 807萬輛。

　　也就是說2025年，理想要獲得20%的市場(chǎng)份額，就要奪得大約160萬輛的銷量。（因?yàn)橹悄芷嚤旧矶x模糊，而且屆時(shí)智能化滲透也較高，難以預(yù)測(cè)智能電動(dòng)車的未來體量，所以這里只是以新能源車數(shù)量作計(jì)算）。

　　作為對(duì)比，2020 年大眾集團(tuán)及其合資品牌，在中國(guó)市場(chǎng)的總交付量為385 萬輛，占中國(guó)汽車市場(chǎng)19.3%的份額。

　　4年時(shí)間，能不能讓理想汽車成為智能電動(dòng)汽車時(shí)代的大眾、豐田？這很難說，但從最近高瓴資本清倉(cāng)持有的理想、小鵬、蔚來三家公司全部股份的消息來看，或許有些參考價(jià)值。（文：太平洋汽車網(wǎng) 曾惠君）