利潤可望超700億 盈利拐點"發動"汽車股

　　2006年12月和2007年1月，證券市場上“車輪”一轉帶來“黃金萬兩”的盛況再度顯現。此時，中國汽車工業的數家排頭兵企業的銷售數據、中國汽車出口的一派大好形勢，更加大國內外機構投資者對中國汽車企業的關注。
 
　　申銀萬國證券分析師王智慧表示，2007年，部分優勢汽車類上市公司仍將保持高速發展；隨著國民收入的進一步提高、社會分配機制公平的進一步體現，汽車消費仍將成為推動中國工業發展的主要動力之一。

　　整體盈利能力增強

　　在經歷了2005年寒冬之后，中國汽車業出現了拐點，全行業盈利能力大幅提高。

　　中國汽車工業協會最新數據顯示：2006年10個月中全國汽車行業較大規模企業累計實現利潤606.92億元，同比增長47%。其中，汽車制造業表現最為出色，累計實現利潤總額275.32億元，同比增長54.88%；汽車零部件制造業累計實現利潤總額227.31億元，同比增長39.72%；汽車發動機制造業累計實現利潤總額52.51億元，同比增長42.15%。

　　“汽車業增產不增收的情況，已經不復存在。”新華信汽車分析師孫木子說，“預計盈利好轉的狀況仍將持續。”

　　中國銀河證券預測：2006年汽車行業利潤總額將突破700億元，達到2003年的歷史最好水平；較去年同期增長38%，且利潤增長水平比收入增長快。

　　“如果保持這一盈利增長率，則汽車類上市公司未來的估值仍相對較低。”王智慧表示。

　　福特系快速崛起

　　近2個月以來，以長安汽車和江鈴汽車為首的福特系出現了急漲行情：長安汽車漲97.92%，江鈴汽車漲62%。在其帶動下，其余汽車類股也出現不小的漲幅。

　　“江鈴汽車吸引資本市場注意，是因為江鈴汽車有著穩健的財務政策。”福特汽車中國副總裁許國楨表示。“另外，江鈴汽車有著較強的增長能力，預計年增長率將保持30%。”

　　9日，長安汽車發布預增公告：其2006年凈利潤較2005年同期上升超過100%以上；其原因是其持股50%的長安福特馬自達汽車有限公司銷售量和凈利潤同比大幅增長。

　　穩健的并不只有福特汽車一家。

　　“汽車行業重點上市公司2006 年三季度末資產負債率中值為57%，償債能力較強。其中財務最穩健的是一汽轎車、江鈴汽車和上海汽車。”銀河證券分析師趙勝利表示。

　　與福特系快速崛起有得一比的是，上汽股份核心資產注入后的上海汽車。

　　上海汽車持股中國最大的2家轎車合資公司上海通用和上海大眾：2006年上海通用銷量超過40萬輛，上海大眾超過35萬輛。此外，上海汽車還持股中國排名第一的商用車企業———上汽通用五菱。2007年上海汽車旗下自主品牌企業上汽汽車的產量將正式變為銷量，這將在一定程度上增加上海汽車的銷售收入。

　　商用車出口改變估值

　　由于中國工業化進程快于城市化進程，中國商用車的發展成熟度遠高于乘用車，這體現在兩個方面。

　　一是產業集中度高，大型企業占據較大的市場份額。宇通客車和金龍客車在大型客車市場占有率已經超過50%，中國重汽和陜西重汽在載重15噸以上的重型貨車領域占有率接近60%。

　　“另一方面，我們也看到中國商用車占領了部分國外進口車的份額。”趙勝利表示，

　　其二，商用車出口量遠高于乘用車。由于中國輕型貨車、大中型客車、中重型貨車等產品價格遠低于發達國家產品，其質量相對穩定，因此國際市場對于中國商用車產品的需求增加。

　　近年來，中國商用車（載貨車+客車）出口占中國汽車出口總量的60%以上，專用車和其他類型的車型出口占20%左右。

　　據統計數據顯示：宇通客車、金龍汽車、中國重汽等公司的出口已占公司總銷量的10% 以上，未來3年至4年，這些公司出口量可能占據其總銷量的三成左右。

　　出口的增長可能會改變提高資本市場對這類企業的估值，因此，趙勝利認為：2007年中國商用車可關注中國重汽、金龍汽車、宇通客車等。

　　部分汽車上市公司2006年前三季度相關情況一覽

　　代碼 名稱 每股收益(元) 主營業務收入 近2個月股價

　　(萬元) 漲跌幅(%)

　　000625 長安汽車 0.33 1822953 106.8

　　000951 中國重汽 0.546 678264.8 81.6

　　000550 江鈴汽車 0.62 552215.4 71.8

　　600066 宇通客車 0.3185 321170.7 60.1

　　600104 上海汽車 0.252 668449.6 55.0

　　000927 一汽夏利 0.193 607791.1 52.5

　　000800 一汽轎車 0.1781 731736.5 40.6

　　000572 金盤股份 0.28 230100.1 39.2

　　600686 金龍汽車 0.54 679786.3 31.9

　　600418 江淮汽車 0.3809 753884.9 29.4

　　000549 S湘火炬 0.23 822269.3 28.8

　　600006 東風汽車 0.1545 734221.7 27.7

　　600991 長豐汽車 0.048 282365 23.5

　　000957 中通客車 0.0232 75484.6 19.5

　　000868 安凱客車 0.038 72221.32 15.7

　　600609 *ST金杯 -0.165 136321.6 14.4

　　600166 福田汽車 -0.026 1385661 14.4

　　600565 迪馬股份 0.1 28173.76 11.3

　　000883 三環股份 0.049 127957.3 9.4

　　600373 鑫新股份 0.04 50308.05 4.8

　　600303 曙光股份 0.51 243826.5 1.8

　　600988 S寶龍 -0.27 1630.684 0.0

　　600715 *ST松遼 -0.0046 7768.533 -0.4

　　600501 航天晨光 0.076 73051.08 -3.1

　　600372 昌河股份 -0.36 293386.9 -7.2