上汽南汽將簽協議 戴-克模式最有可能

　　繼首輪談判啟動以后,南汽和上汽的合作進程正在按計劃進行。“如果不出意外,兩周內,上汽和南汽將啟動第二輪正式高層會晤并簽署一份框架協議。”7月19日,記者從南汽和上汽內部人士處了解到這一信息。

　　對于雙方的合作方式,南汽一位內部人士向記者強調:“雙方是合作而不是購并或者兼并。”
 
　　意向不是并購

　　“首先將簽署的協議只是確定雙方合作的意向,”南汽一位內部人士向記者透露,“也就是說是表明雙方愿意合作的愿望,并沒有牽涉到具體的合作方案。”具體的合作方案,還需要經過多輪談判并經相關部門批準后才正式決定。

　　由于此前雙方已對各自的籌碼和對方的情況進行了摸底,所以,雙方的合作方式已經有了初步規劃,但要達成合作仍需經過一個漫長的談判過程。

　　“能否合作成功,關鍵要看雙方能否找到一個結合點,”南汽一位接近高層人士透露,“南汽目前只能說是有一些想法,不能說原則,因為原則是不可動搖和改變的。”

　　在此之前,記者從上汽內部人士處已了解到上汽的一些合作原則:以名爵為基礎,將南汽納入上汽整體規劃,而稅收和GDP留在南京當地。南汽集團董事長王浩良也曾表示,合作是整個集團層面的合作而非項目的合作,也可以放棄對南汽的控股權。

　　也有分析人士認為,南汽和上汽合作,由于其資產明顯少于上汽且整個集團的贏利狀況不盡如人意,而上汽又不會花很多的錢,最后的談判結果很可能是南汽被上汽兼并。

　　但這次的合作方案并非如此簡單。“南汽和上汽合作采取的是獨特的方式”,南汽一位高層向記者強調:“南汽之前已經經過了改制和重組,這次將不是購并或者兼并。”

　　該高層同時表示:總的來說,此事還要看政府的態度,南汽不便于表達自己的想法,但是,南汽的企業文化、品牌和技術積累要保留。

　　可能是“戴-克”模式

　　“南汽也不只是為了錢,如果僅為了錢可以去找銀行。”南汽一位高層人士向記者透露,雙方之間是有互補性的,而南汽的目的也是與上汽一樣實現雙贏。

　　記者從上汽和南汽知情人士處獲悉,比較一致的合作方式是雙方以全部資產估值,將估值后的資產注入到一個新的公司,成立一個如“戴姆勒-克萊斯勒”這樣的合資公司,合資公司的股比,則是由雙方資產的估值決定。1998年,戴姆勒-奔馳公司斥資近400億美元收購克萊斯勒。南汽的思路與戴-克模式不謀而合的是,戴-克模式實現了雙方的合作,兩個公司各自有一定獨立性,也保留了克萊斯勒的品牌。

　　但由于目前南汽上汽資產相差懸殊,所以變通的方式很可能是南汽集團和上汽集團之間仍各自獨立,南汽將其四個整車廠的資產估值,并入上汽,而上汽集團則將部分上海汽車的股份轉給南汽,實現兩個集團資產的互換和合作。

　　這樣對南汽而言,由于現有的資產換得了上海汽車的股份,能以股東的名義享受分紅。而上汽集團幾乎所有優質資產都已裝入上海汽車,加上整合進來的南汽資產,上汽將有能力使上市公司的業績更好,這對南汽而言將是一筆不菲的收入。

　　將南汽的資產合并到上海汽車,對上汽而言,由于南汽除了依維柯目前并無贏利項目,很有可能短期內稀釋上海汽車的優質資產,但這并不會影響上汽的決定。“從上汽集團發展來看,與南汽合并是有利的。”上汽內部人士分析。

　　“現在大家覺得對上汽而言最重要的是名爵的資產,其實這是片面的”,南汽依維柯的一位高層向記者表示。南汽的依維柯、菲亞特、甚至新雅圖,不僅能使上汽擁有全系列產品,也使它擁有多個具有成本和技術雙重優勢的生產基地,這些資產一旦經營好了,還能使上海汽車的投資價值更高。

　　突破局限

　　兩家企業之間的聯合,毫無疑問能使南汽一些瀕臨虧損的企業重新煥發活力,另外上汽大部分的資產都在上海汽車,按照南汽目前的利潤情況來看,短期內是無法上市的。“與南汽合作以后,南汽的資產也可以逐步裝入上海汽車,使資金的利用率更高”,上汽內部一人士告訴記者。

　　如果在集團層面,兩家公司相對擁有一定的獨立性,保留雙方的品牌和文化,這樣的合作難免存在一定風險。

　　戴姆勒-奔馳公司在1998年斥資近400億美元收購了克萊斯勒后,雙方"婚后"生活卻充滿艱辛和掙扎。2005年,克萊斯勒虧損14億美元,2006年業績有所提升,但今年預計依然面臨虧損局面。今年年初,戴姆勒-克萊斯勒宣布出售克萊斯勒公司。

　　南汽與上汽的合作與戴姆勒-克萊斯勒的合作模式相比,后者是通過市場化的手段收購的,而前者更多的有政府的推動。但一個不容忽視的特點是,在大規模的合作下,部分南汽和上汽的人員難免會有一些抵觸情緒。

　　從歷史上看,在文化方面,南京和一向開放的國際化大都市上海之間也存在很大不同。但與戴姆勒和克萊斯勒不同,上汽和南汽都是中國公司,雖然存在地域文化上的差異,但并沒有民族文化的差異,雙方也都是中國人的思維方式。而戴—克合作不成功的原因是德、美文化和技術很難相互融合,這與上汽和南汽的合作有著本質的不同。

　　有業內人士認為,現在上汽和南汽同樣面臨著發展自主品牌的巨大轉折點,自主品牌成功與否,對兩家而言都至關重要。